昆玉LED屏企2021年成绩单来了，他们的盈利能力有何差距？——利亚德

近日，利亚德、艾比森、雷曼、奥拓等显示屏企业相继公布2021年年报，并公布相关投资关系活动纪录，对未来市场发展进行了预测。2021年他们业绩表现如何？对于2022年发展前景，他们又是如何看待？

利亚德：2021年扭亏为盈

利亚德（300296）近日发布2021年度报告，报告期内公司实现营业收入为88.52亿元，同比增长33.45%;归属于上市公司股东的净利润为6.11亿元，较上年同期扭亏为盈。

报告期内经营活动产生的现金流量净额为463,497,781.76元，截至2021年末归属于上市公司股东的净资产7,773,885,643.94元。

2021年，显示行业需求旺盛，带动公司整体订单较去年同期大幅增长；报告期，公司新签订单及中标项目总额约115.5亿元，较上年同期增长34%，完成计划目标；显示板块较上年同期增长44%，国内和国际显示增长均为44%，创历史新高；同时VR业务增长迅猛，尤其是NP公司较上年同期增长72%。

投资者关系活动记录表

去年形势总体不错。以第四季度为例，扣除商誉、恒大坏账准备的计提等，实际上当季净利润在 2.5 左右，全年 7.2 亿，还不错。商誉顺便提一下，这几年商誉共减值了 17 个多亿，还剩 9 亿，这里面有 6.9 亿来自美国 NP，NP 去年订单增速 72%，短期内看风险不大，剩下的是国内所有子公司加起来共 2 个多亿，量已经很小了，影响不会太大。

另外，从收入和净利润来看，基本已经接近 19 年的水平，但 19 年和 21 年是有很大不同的，19 年文旅夜游占比还比较高，但 21 年这两部分毛利率从 30%多分别下降到文旅 27%，夜游 17%，盈利能力已大幅下降，所以基本是靠智能显示业务撑起来的，这是我们最值得骄傲的。单从显示板块来看，业绩也达到历史最好水平，业务占比达到 78%，境内境外订单同比增速均达到 44%。

这三年，深耕显示稳健发展的战略得到了充分实施，显示业务在市占率、收入规模、盈利水平等各个方面都有很大进步。应该说去年我们还是有很多方面工作和成绩的，在这里也跟大家分享一下。

1、 去年我们承接了一些重大活动，建党百年，总书记的天地对话，党史馆建设，尤其是伟大征程演出活动我们在鸟巢提供的上万平米的 LED显示屏等，效果非常震撼，公司投入也非常大。去年一年公司为政府大型活动提供的服务，利亚德在产能各方面的工作量是巨大的，收益还不错，更重要的是我们的荣誉、品牌、知名度、影响力方面得到了大幅提升。

2、 加大研发力度，推动产业布局。研发投入包括封测、COG、户外小间距、会议系统等多个方向，也取得了丰硕的成果，所以现在大家知道我们是以产品和技术作为引领来带动整个市场占有率的提升，这是基本的逻辑。

3、 销售布局方面，最 大的变化是我们对渠道采用了“利亚德”+“金立翔”的双品牌战略分别针对中端和下沉市场同步推进。去年我们国内渠道销售增速 53%，成绩喜人。直销这块我们对大企业大的行业也做了大量工作，取得了长足进步。

4、 海外市场。公司海外业务以欧美市场为主，欧美市场占比超过 80%。去年上半年受欧美疫情影响比较大，但下半年恢复甚至出现加速增长的迹象，订单创新高。但供货方面，美国物流或者说供应链出现一些问题，物流不畅，所以必须大量囤货，去年平达现金流为负，原因就是这个，如果不囤货，原材料缺乏，就会导致订单足够但发不出货的情况。所以海外实际上进入了一个良性的增长阶段，我们还是充满信心的。

5、 虚拟现实业务。我们的光学动作捕捉技术是基础性技术，随着虚拟现实产业和元宇宙产业的发展，将得到大量运用，现在美国劳动力、供应链、物流等一些问题，也造成了它发货不及时，像我们在国内需求量也很大但货供不上。我们也正在逐步解决。势头上还是比较好的。

近期电子板块在资本市场比较低迷，但我是这么理解的，像我们从事的显示行业，还有文旅夜游以及虚拟现实，今后随着疫情得到控制逐步解封，国家恢复经济保障就业会采取很多措施，尤其是新基建的投入。新基建，无论是数字经济、还是城市更新、街区景区提升，对利亚德来说都是大量的市场机会。因为这类项目投资短见效快，对于支持地方经济发展有非常大的意义。事实上，这些年，利亚德在新基建方面已经做了非常多的一些项目，通过城市和景区的改造带动文旅产业，效果也非常好。数字经济也是一样，因为显示是数字经济成果展示的窗口，而显示就是利亚德的主营业务。所以，利亚德今年提出的口号，对未来几年的战略方向就三个方向，一个叫技术引领，一个叫做产业布局，一个叫做扩大应用。

技术引领：去年我们在 Micro 方面有非常大的增长，但同时里面也存在它的问题，主要是 Micro 的用量，总体来说不是很大，因为它芯片各方面材料都比较贵，成本下不来，这是它面临的困难，我们正在克服，我们从上游各个环节都在下功夫，同时大家知道我们在高端制造方面，去年最 大的成就之一，是我们在高端制造方面投入非常大，见效非常明显，去年公司产能扩大了一倍，为利亚德今后发展打下了坚实的基础。所以我们认为在科技引领的角度，再加上有产能支撑，利亚德的发展是有保障，原来利亚德每年还有好多 OEM 的，今年开始基本就没有了，全部自己可以生产，这也是很大的进步。

产业布局：公司在产业链上下游相关环节，通过投资、合资、合作等多种方式展开产业布局，目标就是把成本降下来，效率提上去，这是我们多年一直在努力的方向。

扩大应用：包括但不限于 LED 会议一体机、户外小间距、重沉浸显示方案、VR 体验、元宇宙等应用。利亚德的目标就是把应用市场全面打开，各行各业都大量的应用，因为现在 LED 显示它的性价比已经很好了，已经大量的取代其他各种显示，所以扩大应用这个领域里面，利亚德有足够的空间施展我们的产品和技术，我们是有足够的增长空间的。

利亚德在扩大应用方面还有一个想法就是提高市场占有率。利亚德虽然说是全球第一，但是它的市占率其实还是不够的，所以这里我们下了很大的力气，把我们的营销布局方面做了重大的安排。利亚德在未来，国内国际市场多品牌战略在各行业的运用同时发力，在国家大宏观新基建的背景下，应该能够取得对比较满意的成绩。

投资者提问

1、关于 Micro 未来的行业迭代节奏您怎么看？

答：利亚德在 Micro 方面投入很大，下了很大功夫，这几年跟晶电的合作也非常好，我们在无锡建了量产基地利晶公司大家也是知道的。其实从小间距的发展过程就可以侧面折射出 Micro 发展的方向。2010 年利亚德发布首款小间距 LED，11 年有几千万的销售，12 年也才一两个亿，13 年往后到 15 年才开始爆发起来，是这么一个过程。

现在 Micro 其实也有点相似。Micro 我们从 2020 年第四季度开始量产，去年进入一定的小规模，订单超过三个亿，收入超过 2 个亿，实际上比小间距的节奏还要加快了。但现在遇到一个什么问题呢？

我认为 Micro 现在还没有形成规模的原因就是成本还比较高。一个是上游芯片，因为 Micro 芯片全球产量都少，上游它就比较贵；再一个是封测，成本占比也比较高，我们也在努力的解决封测成本问题，如果成本降下来，Micro 应用范围应用数量将会大幅的增加。关于Micro 产能方面，现在由于上海疫情比较严重，周边城市像无锡在人员流动、设备进出口各方面都受到了影响，所以我们就把利晶扩产节奏放慢一点，等疫情过去再慢慢按计划推动，但不影响我们整个大的战略布局。

2、海外市场过去两年受疫情冲击影响比较大，现在是一个什么状态，以及未来展望怎么样？

答：大家知道海外疫情防控已经全面放开了，放开之后业务增长是不错的，大家知道美国货币超发也很厉害，所以各行各业需求非常旺盛，美国现在整个的订单已经明显回升；欧洲也一样，俄乌战争受了点影响，但主要是能源价格方面影响比较大，整个商业的活跃程度影响不大。所以海外需求总体是比较旺盛的。我们海外目前以欧美为主，目前这部分还是比较稳定的，订单也不错，相对来说海外订单的确定性也是比较高的。利亚德很幸运有海外这么一个大的市场，同时国内又有新基建等这样很好的发展机会。利亚德的全球化布局也将使公司长久收益。

3、从您的角度对于 LED 市场未来的展望是怎样的？

答：我们的布局里提到一个叫扩大应用。我是这么理解，国家政策拉动经济增加就业我认为从数字经济方面去入手是重要的方面，我们叫新基建入手。比如举个例子物联网，物联网所有的连接的效果都要通过显示能够进入大家的视野。

从国家政策的角度，比如百城千屏，实际上对户外显示就是一个特别大的推动。原来户外屏数量的比重在下降，但现在开始又在增加。再比如会议系统，增速也是很快的，我们在视频会议系统方面也在发力，同时我们在整个广告方面，能源系统比如说加油站等等数字化的提升对显示屏的需求也是比较旺盛的，现在好多大行业都在数字化的进程中，需要通过显示才能够把大量的数据，大量信息让人们所接受，物联网时代的来临，数字经济时代的来临，实际上也是显示时代的来临。

人类对世界的感受，百分之七八十来自视听，这里面视觉又占了绝大部分。所以我们叫显示的时代，这里面有个基本逻辑，就是 LED 显示，由于它的性价比价格大幅下降，性能大幅提升，所以它取代其他类型产品的进程也在加快。

同时，行业集中度近几年在提升，龙头企业的比重也在增加，所以利亚德当仁不让，我们比重也还会增加。我们刚才说扩大应用里面一个基本目标就是扩大市场占有率，市场空间足够大，市占率的提升对利亚德业务的增长就有足够的支撑，再加上市场容量的不断扩大，所以利亚德的发展空间巨大。不管市场如何大浪滔天，我们坚持主业，稳健发展，把自己的业绩做好，这是我们的基本逻辑。

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